急跌多日的A股，终于迎来重磅消息：不超过30%的养老保险基金拟可投资股市。
29日晚，人力资源社会保障部、财政部会同有关部门研究起草了《基本养老保险基金投资管理办法》，正式向社会公开征求意见。意见反馈截止时间为2015年7月13日。
养老金入市路径明晰
此前市场对于养老金的投资运营方式曾有多重预期，如各省分散自行投资、单独建立养老金管理公司、统一委托给全国社保基金理事会等。从征求意见稿来看，“委托社保基金投资”的方式有望胜出。
征求意见稿明确指出，“各省、自治区、直辖市养老基金结余额，可按照本办法规定，预留一定支付费用后，确定具体投资额度，委托国务院授权的机构进行投资运营。”
对于投资范围，征求意见稿明确为养老基金限于境内投资。投资范围包括：银行存款，中央银行票据，同业存单；国债，政策性、开发性银行债券，信用等级在投资级以上的金融债、企业（公司）债、地方政府债券、可转换债（含分离交易可转换债）、短期融资券、中期票据、资产支持证券，债券回购；养老金产品，上市流通的证券投资基金，股票，股权，股指期货，国债期货。
对于投资比例，征求意见稿提出，投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于基金资产净值的30%。
此前广东、山东等地方养老基金已展开试点，将部分基金交由社保基金运作，主要做固定收益证券投资。而此次征求意见稿则在地方试点的基础上进一步扩大了投资范围，使投资组合更为灵活。
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受上证报记者采访时分析称，“这其中有两点尤其值得注意。第一，在权益类投资上，并未过细规定各个品种的投资上限，而是规定‘投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于基金资产净值的30%’，这为不同的投资管理机构灵活设定不同品种的比例上限提供了自由空间。第二，规定了衍生产品只能进行套期保值，这为养老基金在投资过程中降低现货投资风险提供了可能。”
社会保障基金主要包括补充保险基金（主要指企业年金）、全国社会保障基金和社会保险基金。其中前两者已经实现了市场化的投资运营，这些基金成立以来年均收益率分别达到了7.87%和8.36%。但社会保险基金按规定只能存银行、买国债，虽然基金的安全性得到了保障，但是也确实存在收益率较低、难以保值增值的问题。
因此，董登新认为，“《管理办法》公开征求意见对于我国养老保险基金保值增值、提高综合收益率而言是一个意义深远的起步。”
养老基金有了保值增值的通道，同时养老基金入市也给资本市场带来利好。东方证券首席经济学家邵宇对上证报记者表示，“鼓励长期资金作为整个资本市场的基石投资者入市，可以对风险起到平抑或托底市场的作用。”
养老金入市路径明晰
此前市场对于养老金的投资运营方式曾有多重预期，如各省分散自行投资、单独建立养老金管理公司、统一委托给全国社保基金理事会等。从征求意见稿来看，“委托社保基金投资”的方式有望胜出。
征求意见稿明确指出，“各省、自治区、直辖市养老基金结余额，可按照本办法规定，预留一定支付费用后，确定具体投资额度，委托国务院授权的机构进行投资运营。”
对于投资范围，征求意见稿明确为养老基金限于境内投资。投资范围包括：银行存款，中央银行票据，同业存单；国债，政策性、开发性银行债券，信用等级在投资级以上的金融债、企业（公司）债、地方政府债券、可转换债（含分离交易可转换债）、短期融资券、中期票据、资产支持证券，债券回购；养老金产品，上市流通的证券投资基金，股票，股权，股指期货，国债期货。
对于投资比例，征求意见稿提出，投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于基金资产净值的30%。
此前广东、山东等地方养老基金已展开试点，将部分基金交由社保基金运作，主要做固定收益证券投资。而此次征求意见稿则在地方试点的基础上进一步扩大了投资范围，使投资组合更为灵活。
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受上证报记者采访时分析称，“这其中有两点尤其值得注意。第一，在权益类投资上，并未过细规定各个品种的投资上限，而是规定‘投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于基金资产净值的30%’，这为不同的投资管理机构灵活设定不同品种的比例上限提供了自由空间。第二，规定了衍生产品只能进行套期保值，这为养老基金在投资过程中降低现货投资风险提供了可能。”
社会保障基金主要包括补充保险基金（主要指企业年金）、全国社会保障基金和社会保险基金。其中前两者已经实现了市场化的投资运营，这些基金成立以来年均收益率分别达到了7.87%和8.36%。但社会保险基金按规定只能存银行、买国债，虽然基金的安全性得到了保障，但是也确实存在收益率较低、难以保值增值的问题。
因此，董登新认为，“《管理办法》公开征求意见对于我国养老保险基金保值增值、提高综合收益率而言是一个意义深远的起步。”
养老基金有了保值增值的通道，同时养老基金入市也给资本市场带来利好。东方证券首席经济学家邵宇对上证报记者表示，“鼓励长期资金作为整个资本市场的基石投资者入市，可以对风险起到平抑或托底市场的作用。”
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